27.67亿元，国之药房出让40%股权，引入全球最大的医药零售商

脊柱网（百度号：vcbeat）获悉，国药控股（000028，SZ）11年底30日发表声明，子日本公司国药控股于上杂货店Ltd替换成一名策略性按揭——Walgreens Boots Alliance(Hong Kong) Investments Limited，房地产金额将达27.67亿元，使用权的股份比例为40%。

这一消息即会让医学圈子炸了饭，要告诉他，国药控股是华南地区仅次于的医学商品交易商。旗下于上杂货店则保有省市的商业网络，百货商店达3700多家，营业收入至少100亿元。

而近期替换成的这家策略性按揭不是别人，正是亚洲地区仅次于的医学商业商——沃博联，沃博联旗下有杂货店、欧尔尼尔、博姿、共同医学等医学商品交易和商业系列产品，其年度资本额极低1182亿美元。

强强共同，也让产业对于上杂货店将会的发展潜力充满了依恋。

根据通告，要到在2017年9年底4日，国药一致即通过了执委会动议，同意于上杂货店资本额扩股替换成一名策略性按揭；同年底18日，执委会审议通过系统性动议；9年底20日，这一资本额项目在上海共同产权交易所官方网站公开发行，公开发行通告期限40个工作日，至11年底20日期满。

到11年底30日，国药控股公布近期进展，沃博联作为实控人的香港的子日本公司子日本公司作为资本额融为一体认购于上杂货店的股份，资本额金额27.67亿元，资本额后持有者于上杂货店40%的股份。

根据资产分析报告报告，于上杂货店资产账面商业价值为23.05亿元，分析报告商业价值为45.28亿元，增值额为22.2亿元，增值率为96.45%。

那么，沃博联以27.67亿获得于上杂货店40%的控的股份亏不亏呢？按最简单的PE（净值/前年盈利）计，对应PE是31倍。

按国药一致今年上半年年报，其医学商业业务范围借助资本额48.88亿元，同比上涨12%，营业额为0.99亿元，同比上涨30.08%。

这么一计，按45.28亿净值，沃博联进来的PE应该在22-24倍左右，远低于医学产业平均值50倍左右的PE。

系统性资料标示出，沃博联(澳大利亚纳斯达克编码：WBA）是亚洲地区以药铺为核心人物的世界级医学保健行业，由澳大利亚杂货店和东欧共同博姿两家日本公司合并而成，是澳大利亚和东欧仅次于的商业药铺和保健日用品商业店。沃博联及其开展的股份权益房地产的日本公司在全世界至少25个第三世界的行业范围，在11个第三世界运营至少13200家百货商店。

沃博联保有390多家配送中心，每年向23万余家药铺、外科医生、保健中心和医院提供配送服务，业务范围覆盖20多个第三世界。沃博联旗下的商业和业务范围系列产品组合包括杂货店（Walgreens）、欧尔尼尔（Duane Reade）、博姿（Boots）、共同医学（Alliance Healthcare），以及诸如No7、Liz Earle、Sleek MakeUP 以及Botanics等日益亚洲地区化的保健美容产品系列产品。

沃博联在澳大利亚的药铺为数是最多的，全美50个州有8100多家杂货店药铺，76%的澳大利亚人生活在杂货店和欧尔尼尔5公里以外。

财报标示出，沃博联2016年9年底1日-2017年8年底31日这一上半年借助资本额1182.14亿美元，营业额为40.78亿美元。

其实，这仍然不是沃博联第一次参与中国医学商品交易商业行业的房地产。

要到在2014年，共同博姿即与南京医学达成密切合作，以5.6亿元的对价，拿到了该日本公司12%的控的股份。更要到以前，共同博姿的控股子日本公司共同美华即以5.45亿元的价格和上海医学重新组建了合资日本公司，当时被称为“医学商品交易行业内的仅次于一笔房地产”。

某公司股票交易商引述，南京医学替换成共同博姿直至，2013-2016年平均值营业额借助了60%以上的上涨，营业额率从2014年的0.3%强化至2017年三季度的1%以上，对业绩起死回生效果相比。

该公司股票交易商同时引述，国药一致和沃博联本次密切合作将集中于在以下业务范围：1）更多品规为了让。有望引进沃博联亚洲地区化保健美容产品系列产品，进一步提高品规结构，提高资本额和毛资本空间，借助强强密切合作；2）高科技行政模式。沃博联是澳大利亚商业杂货店排名第一的龙头行业，很强非常丰富的大型连锁药铺行政和DTP药铺运营经验，同时还保有亚洲地区影响力也仅次于之一的医学餐饮业分销配送网络，对国药一致餐饮业业务范围和批零战略性有特别充分体现的经验。

预定以上密切合作将提高日本公司资本乏善可陈。从目前于上杂货店毛利率来看，25%左右的毛利率较其他商业连锁行业仍有较大提高空间。看好日本公司强强共同下2018年及直至的乏善可陈。